國家統(tǒng)計局今日公布我國三季度重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。三季度GDP同比增6.9%。
7%左右是年初制定的全年經(jīng)濟增速目標(biāo)，今年前兩季度的GDP增速均達到了這個成績。多數(shù)機構(gòu)和專家認(rèn)為，就業(yè)、物價、GDP增速都在合理區(qū)間，但投資、工業(yè)等放慢，對未來經(jīng)濟形成了很大的下行壓力。由于缺乏有力的資金支撐，固定資產(chǎn)投資增速已顯著放緩。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月固定資產(chǎn)投資增長10.9%，增速創(chuàng)下2001年以來的新低。其中，到位資金僅增長6.8%，比投資增速低4.1個百分點。
辯證看待當(dāng)前經(jīng)濟 指標(biāo)有“丑”也有靚
部分指標(biāo)難看，說明當(dāng)前我國經(jīng)濟下行壓力確實存在。但一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不景氣的同時，新興產(chǎn)業(yè)卻欣欣向榮，相應(yīng)的指標(biāo)還相當(dāng)給力。
前7個月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長10.4%，增速比工業(yè)整體高4.1個百分點。符合轉(zhuǎn)型升級方向的產(chǎn)品產(chǎn)量更是大幅增長。7月份，新能源汽車產(chǎn)量增長3倍以上，動車組、智能電視、智能手機分別增長104.7%、47.1%和31.7%。
在拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，投資和出口的表現(xiàn)不盡如人意，但消費表現(xiàn)一直穩(wěn)定，拉動作用穩(wěn)步增強。8月份，社會消費品零售總額同比增長10.8%。上半年消費對經(jīng)濟增長貢獻率達60%，同比提高5.6個百分點。
歸總近期經(jīng)濟指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，整體上，比較難看的以速度型指標(biāo)居多，結(jié)構(gòu)性指標(biāo)則表現(xiàn)較好。
深入看，一些指標(biāo)的波動恰恰是好事，折射出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
以用電量和鐵路貨運量為例。“這兩項指標(biāo)更多反映的是煤炭、鋼鐵、有色等資源產(chǎn)業(yè)和資源密集型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的景氣程度�！眹医y(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成介紹說。
在我國，冶金、有色、化工、建材、機械、電力六大行業(yè)是用電大戶。在經(jīng)濟上升期，這六大行業(yè)產(chǎn)品需求十分旺盛；經(jīng)濟下行期，這六個行業(yè)下游產(chǎn)品的需求大幅回落，這六個行業(yè)的用電量占全社會用電量的比重平均為51%，而其增加值占GDP的比重只有大約20%。
舉例來說，今年前9個月，建材和冶金行業(yè)用電同比分別下降了6.4%和7.8%，增速同比分別回落13.7個和9.6個百分點。這兩個行業(yè)用電的負增長，對全社會用電增長的影響度高達-137%，拉低全社會用電增速1.2個百分點。但建材和冶金行業(yè)增加值占GDP的比重只有5%左右。
因此，“在看到傳統(tǒng)工業(yè)不景氣的同時，也應(yīng)透過指標(biāo)，看到我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的積極變化和增長動力的轉(zhuǎn)換。”潘建成說。
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看。第三產(chǎn)業(yè)異軍突起，上半年增加值已占據(jù)GDP“半壁江山”，超過第二產(chǎn)業(yè)5.8個百分點。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院經(jīng)濟所副研究員劉雪燕介紹，第三產(chǎn)業(yè)每單位增加值耗電量僅約為工業(yè)的15%，運輸需求也大大低于第二產(chǎn)業(yè)。
“服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)比重較大幅度上升，改變了用電量、運輸量等實物指標(biāo)與經(jīng)濟增長之間的彈性關(guān)系�！眲⒀┭嗾f。
金融數(shù)據(jù)加劇市場降準(zhǔn)預(yù)期
央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月人民幣貸款增加1.05萬億元。這一數(shù)據(jù)不僅同比多增1443億元，也比8月份的8096億元增加了2400多億元。前三季度人民幣貸款增加9.90萬億元，同比多增2.34萬億元。這意味著，全年對實體經(jīng)濟的信貸將突破市場普遍預(yù)期的10萬億大關(guān)。
同時，9月末金融機構(gòu)口徑外匯占款較上月下降7613億元人民幣，至27.4萬億元人民幣，這已是該數(shù)據(jù)連續(xù)第四個月下降，并刷新歷史最大單月跌幅。
考慮到目前經(jīng)濟需求依然疲弱，9月金融數(shù)據(jù)的隱憂加大了市場對央行降準(zhǔn)的預(yù)期。
“即便是央行外匯占款的負增長規(guī)模，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期也是在上升的。短期內(nèi)還看不到外匯占款負增長局面的逆轉(zhuǎn)。”招商證券研究部分析師閆玲向記者預(yù)測，結(jié)合9月信貸數(shù)據(jù)，穩(wěn)增長政策仍在發(fā)力，配合資金到位情況改善，發(fā)改委又陸續(xù)批復(fù)一系列投資項目，意味著四季度經(jīng)濟形勢有望較三季度改善。
“存貸款利率仍然有一定的下調(diào)空間，預(yù)計四季度根據(jù)經(jīng)濟形勢變化和流動性情況，還會有降息降準(zhǔn)政策出臺�！睏铖Y預(yù)測，高頻率地使用SLF、PSL、定向降準(zhǔn)、再貸款等“微刺激”手段將成為貨幣政策的主基調(diào)。
“我們預(yù)測有一次降準(zhǔn)，主要是認(rèn)為需要應(yīng)對未來外匯占款繼續(xù)下降所帶來的貨幣政策緊縮效應(yīng)�！蹦Ω康だA鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊對本報記者表示，外匯占款下降導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣減少，9月份M2增速下降很大程度上就是外匯占款下降造成的緊縮效應(yīng)的體現(xiàn)。因此除了考慮增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)之外，例如信貸質(zhì)押再貸款，通過降準(zhǔn)提升貨幣乘數(shù)也是另一種對沖的方式。
章俊認(rèn)為，目前央行在四季度可能還會有降準(zhǔn)降息各一次：隨著經(jīng)濟企穩(wěn)和實體經(jīng)濟活躍程度的提升，貨幣流通速度也會有所改善，這會有助于流動性環(huán)境的進一步改善，再加上類似信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款之類的創(chuàng)新政策工具的配合，就實體經(jīng)濟本身而言不需要進一步降準(zhǔn)。 | 
